Pre-Seed — Family, Angels, Operator-Capital

Wenn ein Gründer mit einer frischen Idee zu mir kommt und nach Pre-Seed-Finanzierung fragt, stelle ich erst eine Gegenfrage: Wie viel Kapital brauchst du wirklich, und wofür? In etwa zwei von drei Fällen kommt eine Antwort, die zeigt, dass die Frage noch nicht ehrlich beantwortet wurde. „150.000 Euro für die nächsten zwölf Monate." Wofür? „Für ein Team und Marketing." Welches Team, welches Marketing? Hier wird es typischerweise vage.

Der Punkt ist nicht, Kapitalbedarf kleinzureden. Der Punkt ist, dass die Wahl der Finanzierungs-Quelle in Pre-Seed massiv beeinflusst, was im Unternehmen später möglich ist. Wer zu früh zu viel Equity abgibt, kann in Series A keine attraktiven Bedingungen mehr verhandeln. Wer zu wenig Geld nimmt, kann das Produkt nicht so weit bringen, dass die nächste Runde überhaupt machbar ist.

Hier sind die fünf realen Quellen für Pre-Seed-Finanzierung in 2026 — mit ehrlicher Einschätzung, was sie kosten, was sie bringen und wo sie nicht funktionieren.

Quelle 1 — Family & Friends

Volumen — typischerweise 25.000 bis 100.000 Euro

Family & Friends ist klassisch die erste Finanzierungs-Quelle: Eltern, Geschwister, Freunde aus dem Berufsleben, die an die Person glauben und einen kleinen Betrag investieren. Volumen bewegt sich typischerweise zwischen 25.000 und 100.000 Euro pro Quelle, in der Summe oft bei 50.000 bis 250.000 Euro.

Vorteile — Schnelligkeit, niedrige Bewertungs-Komplexität

Family-Geld ist schnell verfügbar — kein Pitch-Deck-Marathon, keine wochenlange DD, keine Term-Sheet-Verhandlung. Die Bewertung ist meistens nicht der Knackpunkt — Familie und Freunde investieren in die Person, nicht in die Bewertung. Das ist gleichzeitig Vor- und Nachteil.

Risiken — Beziehungs-Schaden, ungeklärte Strukturen

Der größte Risiko-Faktor ist nicht das Geld, es ist die Beziehung. Wenn das Startup nach 18 Monaten kippt und das Geld weg ist, hat man nicht nur ein gescheitertes Unternehmen — man hat eine kaputte Beziehung zur Schwester, zum Schwager, zum besten Freund. Das ist der Preis, den niemand ehrlich auf die Rechnung setzt.

Strukturell ist Family-Geld oft auch unsauber dokumentiert: handgegebene Zusagen, Anteile ohne klare Dokumentation, Rückzahlungs-Vereinbarungen ohne Vertrag. Wenn später ein professioneller Investor in Series A einsteigt, sind diese Strukturen die ersten, die geprüft und neu sortiert werden müssen.

Empfehlung: Wenn Family-Geld, dann mit klarer Vertragsstruktur — entweder als Eigenkapital mit dokumentierten Anteilen, oder als nachrangiges Darlehen mit klaren Konditionen. Niemals als „mündliche Vereinbarung mit Vertrauen".

Quelle 2 — Business Angels

Volumen — typischerweise 50.000 bis 500.000 Euro

Business Angels sind ehemalige Gründer oder erfahrene Manager mit Privatvermögen, die in frühe Startups investieren. Tickets bewegen sich zwischen 50.000 und 500.000 Euro pro Investor, in der Summe je nach Runde zwischen 200.000 und 2 Mio Euro.

Vorteile — Geld plus Erfahrung plus Netzwerk

Der echte Wert eines guten Business Angels ist nicht das Geld — es ist das, was mit dem Geld kommt. Erfahrung in der Branche, Netzwerk in den ersten Kunden, Sparring in den ersten Monaten, Türöffner für Folgerunden. Ein Angel mit relevanter Operator-Erfahrung ist mehr wert als der gleiche Betrag von einem reinen Geldgeber.

Risiken — falsche Angels, zu viele Angels

Nicht jeder Angel ist gleich. Manche Angels investieren breit gestreut und haben für das einzelne Investment kaum Zeit. Andere wollen sich operativ stark einmischen, ohne den Hintergrund mitzubringen. Vor jedem Angel-Investment: Reference-Calls mit anderen Portfolio-Gründern, ehrliche Frage „wie viel Zeit nimmt der sich pro Monat?".

Zu viele Angels in der Cap Table sind ebenfalls ein Risiko — wenn nach Pre-Seed 12 oder 15 Klein-Anteilseigner mit jeweils 1 bis 2 Prozent dabei sind, wird die Cap Table für Series A unattraktiv. Faustregel: maximal 4 bis 6 Angels pro Pre-Seed-Runde, mit Pooling-Vereinbarung wenn nötig. Mehr dazu in unserem Artikel zu Cap-Table-Hygiene.

Quelle 3 — Operator-Capital (Against Equity)

Volumen — kein Cash, dafür Operator-Zeit

Operator-Capital ist ein anderes Modell: Statt Geld bringt der Investor Operator-Zeit, Erfahrung und Netzwerk in das Startup ein, im Gegenzug für Equity. Das, was V1 in seinem „Against Equity"-Modell macht. Konkret: V1 als Co-Founder oder operativer Partner für 6 bis 18 Monate, gegen 5 bis 15 Prozent Equity, abhängig von Phase und Beitrag.

Vorteile — null Cash-Burn, sofort verfügbares Operator-Wissen

Der Hauptvorteil: Das Startup verbrennt keinen Cash für Beratung, Operator-Zeit oder Spezialwissen. Das Geld, das eingenommen wird (sei es aus eigenen Mitteln, Family oder ersten Kunden), fließt komplett in Produkt und Vertrieb — nicht in Berater-Honorare. Gleichzeitig ist Operator-Wissen ab Tag 1 verfügbar, ohne dass es teuer eingekauft werden muss.

Risiken — Equity-Verteilung, Vesting, Rollen-Konflikte

Operator-Capital ist nicht frei. Wer 10 oder 12 Prozent Equity an einen externen Operator gibt, gibt einen Teil des zukünftigen Werts ab — und sollte das nur tun, wenn der Beitrag dazu im Verhältnis steht. Wichtig sind klare Vesting-Strukturen (typischerweise 3 Jahre, 1 Jahr Cliff) und klare Rollen-Definitionen, damit keine Konflikte entstehen, wenn die operative Zusammenarbeit nicht so läuft wie erwartet.

Mehr zu der Frage, wann Operator-Capital wirklich sinnvoll ist, im Artikel unserer Gründungs-Service-Seite.

Quelle 4 — Bootstrapping

Volumen — eigene Mittel plus erste Kunden

Bootstrapping heißt: kein externes Geld, das Unternehmen finanziert sich aus eigenen Mitteln und ersten Kundenumsätzen. Das ist langsamer, aber unabhängig. Der Gründer behält 100 Prozent der Anteile, hat keine externen Druck-Mechanismen, und entwickelt das Unternehmen im Tempo, das die Kunden zahlen.

Vorteile — volle Kontrolle, harter Markt-Test ab Tag 1

Wer bootstrappt, muss von Tag 1 verkaufen — sonst gibt es kein Geld. Das ist der härteste, ehrlichste Markt-Test: Wenn niemand bezahlen will, ist die Idee oder das Produkt nicht gut genug. Diese Klarheit fehlt in finanzierten Startups oft, weil die Runway den Markt-Test maskiert.

Risiken — Wachstums-Bremse, Konkurrenz mit besser finanzierten Wettbewerbern

Bootstrapping funktioniert nicht in Märkten mit „Winner takes all"-Dynamik, in denen Geschwindigkeit und Marktanteils-Eroberung den Wert bestimmen. In B2B-Nischen mit klaren Kundenbeziehungen und überschaubarem Wettbewerb ist Bootstrapping oft die bessere Wahl als externe Finanzierung. In B2C-Massenmärkten mit hohem CAC ist es chancenlos.

Quelle 5 — Subventionen und Förderprogramme

Volumen — bis zu 100.000 Euro pro Programm

Deutschland und die EU haben eine Reihe von Förderprogrammen für frühe Startups: Exist-Gründerstipendium (bis 75.000 Euro für 12 Monate, plus Sachmittel), KfW-Förderkredite, regionale Innovations-Programme, EU-Programme wie Horizon. Insgesamt lassen sich in der Pre-Seed-Phase oft 50.000 bis 150.000 Euro aus Förderquellen mobilisieren — ohne Equity-Abgabe.

Vorteile — keine Equity, oft mit Vorteilen verbunden

Förderprogramme sind nicht-verwässernd. Das Geld kommt ohne Equity-Anspruch — manchmal als Zuschuss, manchmal als sehr günstiger Kredit. Zusätzlich kommen mit manchen Programmen Beratungs-Leistungen oder Inkubations-Räume, die im Frühstadium hilfreich sind.

Risiken — Bürokratie, Reporting-Aufwand, Themen-Engführung

Förderprogramme bedeuten Bürokratie. Anträge dauern oft 4 bis 8 Monate Vorlaufzeit, das Reporting im Programm-Verlauf ist signifikant, und manche Programme sind thematisch eng (nur „grüne" Startups, nur regionale Anbieter, nur bestimmte Branchen). Wer in der Idee flexibel ist, kann sich in den Förder-Korridor reinverbiegen — wer nicht, sollte die Zeit besser ins Verkaufen stecken.

Was nicht funktioniert in Pre-Seed

Klassisches VC zu früh

VC-Fonds investieren typischerweise erst ab Series A, mit Volumina ab 1 Mio Euro pro Investment. In Pre-Seed sind sie meist nicht aktiv — und wenn doch, dann mit so harten Bedingungen (Liquidation-Preferences, Anti-Dilution, Veto-Rechte), dass die Cap Table für die nächsten Runden ruiniert wird. Wer in Pre-Seed VC-Geld nimmt, sollte die Konsequenzen sehr genau prüfen.

Crowdfunding für B2B

Crowdfunding (Kickstarter, Startnext, etc.) funktioniert für B2C-Produkte mit emotionaler Anziehungskraft — Hardware-Gadgets, kreative Projekte, Produkte mit Story. Für B2B-Software oder B2B-Dienstleistungen funktioniert es praktisch nie. Die Zielgruppe ist falsch, der Aufwand der Kampagne übersteigt den Ertrag.

Reine Liquiditäts-Tricks

Steuer-Konstruktionen, Schein-Beratungs-Verträge mit befreundeten Firmen, „Vorauszahlungen" von noch nicht existierenden Kunden — all das sind Symptome, dass die echte Finanzierung fehlt. Es kauft Zeit, aber es löst kein Problem. Diese Konstrukte fliegen spätestens in der nächsten Finanzierungs-Runde auf, wenn ein DD-Team die Bücher prüft.

Die Wahl der Pre-Seed-Quelle bestimmt nicht nur, woher das Geld kommt. Sie bestimmt, was in 18 Monaten überhaupt noch verhandelbar ist.

Equity-Verteilung in Pre-Seed — die Faustregeln

Founder-Anteile

Nach Pre-Seed sollten die Founder zusammen mindestens 70 bis 80 Prozent der Anteile halten. Wer in Pre-Seed schon unter 60 Prozent ist, hat in Series A ein Problem — entweder gibt es weiteres signifikantes Verwässern und die Founder verlieren die Mehrheit, oder die Series-A-Bewertung muss extrem hoch sein, um das Verwässern zu kompensieren.

Investor-Anteile gesamt

Family, Angels, Operator-Capital zusammen sollten in Pre-Seed nicht mehr als 20 bis 25 Prozent der Anteile halten. Mehr ist nicht „kapital-effizient" — mehr ist Wert-vernichtend für die Founder.

ESOP-Pool

5 bis 10 Prozent ESOP (Employee Stock Option Pool) sollten in Pre-Seed bereits angelegt sein, damit erste Schlüssel-Mitarbeiter mit Equity incentiviert werden können. Weniger ist zu wenig für Series A — VCs erwarten typischerweise einen Pool von 10 bis 15 Prozent vor ihrem Investment.

Portfolio-Beispiel

Bei Hey Listen — unserem Portfolio-Unternehmen für Telefon-KI — war die Pre-Seed-Konstellation eine Mischung aus eigenen Founder-Mitteln, Operator-Capital von V1 (Against Equity) und einem kleinen Family-Beitrag. Bewusst keine Angels, bewusst keine Förder-Programme — die Founder wollten Tempo und Klarheit, keine Bürokratie. Ergebnis: erste Pilot-Kunden in den ersten drei Monaten, automatisierter Verkaufsprozess in Monat sechs, jetzt in Vorbereitung der Series A mit klar definierter Cap Table und einer noch attraktiven Founder-Mehrheit.

Wie der Gründer entscheidet, was er nimmt

Drei Fragen vor jeder Pre-Seed-Entscheidung. Erstens: Wie viel Geld brauche ich realistisch, um in 12 bis 18 Monaten an einen Punkt zu kommen, wo entweder ein Series-A-VC einsteigt oder das Geschäft profitabel ist? Zweitens: Welche Kompetenzen fehlen mir, die ich nicht selbst aufbauen kann? Drittens: Was bin ich bereit, an Equity dafür herzugeben?

Die Antworten bestimmen die Quelle. Wer wenig Geld, viel Operator-Wissen-Bedarf hat, sollte über Operator-Capital nachdenken. Wer viel Cash braucht und im Markt schon validiert ist, ist bei Angels richtig. Wer Cash und Geduld hat, sollte bootstrappen. Family-Geld nur, wenn die Beziehung das aushält. Förderung nur, wenn Idee und Programm wirklich passen.

Mehr zur größeren Logik der Co-Founder-Strukturen findet sich im Artikel Co-Founder finden — Fit, Cap-Table, Vesting und in KI-First-Stack für Gründer 2026.

Nächster Schritt

Wenn Sie vor einer Pre-Seed-Entscheidung stehen und unsicher sind, welche Finanzierungs-Quelle wirklich passt: 30 Minuten direkt mit dem Founder reichen, um die Optionen ehrlich zu sortieren. +49 172 2532705. Diskret, ehrlich, unverbindlich.